SpaceX与OpenAI、Anthropic会融2000亿美元以上，远超之前的巨额融资。市场情绪极为亢奋，类似比特币。

之前融资200多亿美元就是非常多的了，沙特阿美294亿美元，阿里巴巴250亿美元都破过纪录。以前融太多了，市场会怀疑，你融那么多钱要干啥？几十亿美元都非常多了。融资的公司，都有很好的营收与盈利前景。市场会算营收、市盈率，融资会在合理范围内，数学上是说得过去的。上市公司估值会上上下下，但乐观悲观总有个合理界限。

现在似乎融个六七百亿美元很容易了，OpenAI和Anthropic马上也要来，三家基本会融到2000亿美元以上。传统思维解释不了。

这里关键变化是，散户热情很高，机构就觉得能下手。SpaceX这次把30%份额留给散户，约225亿美元，是华尔街惯例的3倍。散户资金被前所未有的牛逼故事弄得激动起来了，亏损无所谓，营收低无所谓，最重要的是：参与进去！可以断定，马斯克讲的太空故事是所有IPO故事里最夸张的，不少散户情绪上来了。管它什么估值理论，这么牛逼的事，参与进去就是意义。

很多人为了情绪价值，没有任何收益的事也花大钱干，如几万元吃顿饭。这回散户们不是买SpaceX股票，而是参与一个牛逼事。数学就没有意义，市盈率、市销率，这是数学，是逻辑，在情绪面前都没用的。参与的情绪压倒一切。

这种事，比特币已经演过一次了。理论上，比特币没有任何实际“营收”，完全无法估值，没有以数学为基础的理论，认为1个比特币价值为零和100万美元的都有。不是说没有道理，而是给不出数学估值算式。但有个“美元与各国货币滥发不可信”的叙事，“参与进去”的情绪不断扩散，就能把比特币市值搞到最高2万亿美元，正好和SpaceX差不多。特征也是散户激动了，然后华尔街机构与美国政府认为“有利可图”，就收编了，比特币ETF推出来。

引入主流资金之后，钱进来多了，反而涨不动了，比特币跌多涨少。这是因为，比特币有些古早的大佬获利极多，他们不会信什么估值理论了，扔出获利就是一切。这些人知道，比特币已经被美国政府控制的了，最大目标是保命，能跑出来就是幸运。

SpaceX已经400多个员工市值上亿美元，马斯克个人占42%，还有投资机构，一年后基本解禁了。这些人开卖以后，SpaceX压力会很大，热情就会消退，和现在比特币类似。

不讲数学只讲情绪的东西，波动会非常大，就如比特币历史上回撤80%以上都有几次。美国三家万亿美元估值的巨头，也是情绪支撑的，数学上讲不通。现在是AI情绪亢奋期，参与就是一切。之后一定会有回落期。