1887年之前，德国和沙俄的关系是比较好的，所以那时候德国是沙俄最大的债权国。不过伴随着德俄关税战的升级，德国人收紧了资金，法国人后来居上，成了沙俄最大的债权国，这种地位，一直持续到了一战。

一战前夕，沙俄的全部国家外债当中，有70%左右都掌握在法国投资者手中，总投资额超过了100亿金法郎。

沙俄拿到这笔钱以后，主要用在了铁路建设方面。比如说著名的西伯利亚铁路，其实就是靠法国人的钱建起来的。包括俄国人在东北修建的中东铁路，背后也有法国财团的影子。

除此以外，沙俄在煤炭产业、冶金产业，以及用来扩充军队，购买装备，也动用了这笔钱。所以说，沙俄后期之所以能跻身于世界第五大工业国，这背后，法国财团可出力不少。

沙俄本质上还是一个农业大国

虽然沙俄号称世界第五大工业国家，但实际上这背后，都是各方财团投资后的结果。比如说法国把资金主要投资在了煤炭、冶金和铁路行业。英国人则投资了巴库石油产业，德国人则集中在电力、化工、贸易和市政等，比利时也投资了沙俄的钢铁、采矿行业。

在众多外资的推动之下，沙俄的重工业、采掘业才得到了较大规模的发展。他们本身，其实依旧是以耕种、纺织为主的农业国家。

1913年，一战前夕，沙俄的农业人口依旧超过80%，农业产值，占全国总产值的60%左右。所以说，就算有大量外资入驻，农业依旧是沙俄的经济支柱。粮食出口，始终都是沙俄的第一大外汇来源。

没有利好消息的沙俄，根本扛不住这巨额的债务

一只票好不好，那得看它背后的公司业绩如何。如果公司业绩蒸蒸日上，那这只票一定是大家疯狂抢购的，那么价格自然会涨，反之亦然。

那么沙俄末期，还有什么利好消息吗？其实已经不多了。

沙俄在1858年到1885年这段时间，在亚洲不断开疆拓土，从清朝拿下了151万平方公里的土地，又占据了中亚400万平方公里的土地，可谓是利好不断。这样的国家发行外债，自然会有人疯狂购入。

1890年到1905年，借助法国的投资，沙俄疯狂发展工业。这时候这只票还不错，至少给人一种业绩不错的感觉。

但从1905年日俄战争过后，由于沙俄惨败，起义不断，这家公司的业绩已经差到不能看的地步了。这个时候你再购入他们的国债，就得掂量一下了。

可一旦法国投资者不再购入沙俄的国债，那沙俄这台机器就很难运转下去了。光是每年支付利息，都导致沙俄的黄金源源不断地外流。

为了避免这种情况继续恶化，沙俄在1906年搞了一场斯托雷平改革。不过这也是太为难人了，沙俄这艘船都快沉了，你才想起来让斯托雷平下手。更何况沙皇最后还不信任人家，导致改革半途而废。积重难返的沙俄，根本扛不住这巨额的债务压力，所以不推倒沙俄，俄国不会有未来。

苏俄：沙俄的账我们不认哈

沙俄末年，外债总额已经超过了160亿金卢布，法国是其中最大的债主。数百万普通法国人，在本国的证券市场购买沙俄的国债，作为养老资产。

可是1917年11月，当苏俄夺取了俄国权柄以后，居然对外宣布，立刻停止支付一切外债利息，暂停兑付沙俄债券，口头上不承认沙俄时期的债务。

原本大家还以为苏俄开了个玩笑，毕竟没有哪个国家敢为天下先，做这种不讲信用的事情，这会让全世界对俄国人有一种刻板印象，那就是不讲信用。

到了1918年2月，苏俄索性出台了《废除国家公债法令》，正式宣布无条件废除沙俄时期的全部外债和内债。没错，不光外国人的钱不用还了，国内投资人的钱，也不用还了。

苏俄给出的理由是，沙俄举债参与一战，伤害本国民众，这笔外债是剥削性质的债务，所以苏俄没有义务承担这些外债。

这下直接闹麻了啊，数百万法国人的投资一夜清零，这些人还都是法国比较有话语权的那帮人。他们当然不甘心吃这个哑巴亏，所以立刻派人去苏俄讨个说法。

那时候苏俄还忙着打内战，压根没工夫搭理法国人。所以说，不光这年头欠钱的是大爷，那年头也一样。

法国人气不过啊，就约上了几个协约国的国家，合起伙来打算揍苏俄一顿，好逼着苏俄把这笔外债认下。结果苏俄愣是扛住了压力，法国人只能铩羽而归。

所以此后法国和苏联的关系一直都不算好，苏法建交后，为了沙俄时期的债务问题，讨论了几十年，那一代买债券的人都作古了，这笔账都没还清。

有人说，苏俄的确没有义务为沙俄还债，可沙俄借来的钱，用来建设了西伯利亚铁路，发展了煤炭、矿产、冶金等产业，这些实实在在的好处，可都被苏俄掌握在手里了。